Bewertung strategischer Flexibilitaet beim Unternehmenserwerb : Der Wertbeitrag von Realoptionen

Bei Unternehmensakquisitionen werden haufig zusatzliche Investitionsoptionen geschaffen, uber die erst in Zukunft entschieden wird. Die hierdurch entstehende unternehmerische Flexibilitat besitzt einen okonomischen Wert, der mit traditionellen Ertragswert- bzw. DCF-Verfahren nur schwer vollstandig zu erfassen ist. Vor diesem Hintergrund werden zu deren Erganzung Optionsbewertungskalkule vorgeschlagen. Der Autor erortert sowohl theoretische Anwendungsvoraussetzungen als auch Gestaltungsalternativen einer praktischen Implementierung. Die im Zusammenhang mit solchen Investitionsoptionen diskutierten Aspekte werden anhand eines durchgangigen Zahlenbeispiels prasentiert. Die vorgestellte Bewertungsmethodik ist zudem nicht nur bei strategischen Akquisitionen einsetzbar, sondern kann auch beim Aufbau neuer Geschaftsfelder eine geeignete Beurteilungsgrundlage darstellen.

Bei Unternehmensakquisitionen werden häufig zusätzliche Investitionsoptionen geschaffen, über die erst in Zukunft entschieden wird. Die hierdurch entstehende unternehmerische Flexibilität besitzt einen ökonomischen Wert, der mit traditionellen Ertragswert- bzw. DCF-Verfahren nur schwer vollständig zu erfassen ist. Vor diesem Hintergrund werden zu deren Ergänzung Optionsbewertungskalküle vorgeschlagen. Der Autor erörtert sowohl theoretische Anwendungsvoraussetzungen als auch Gestaltungsalternativen einer praktischen Implementierung. Die im Zusammenhang mit solchen Investitionsoptionen diskutierten Aspekte werden anhand eines durchgängigen Zahlenbeispiels präsentiert. Die vorgestellte Bewertungsmethodik ist zudem nicht nur bei strategischen Akquisitionen einsetzbar, sondern kann auch beim Aufbau neuer Geschäftsfelder eine geeignete Beurteilungsgrundlage darstellen.