Die Beziehung zwischen Aktien- und Anleihenrenditen : Eine theoretische und empirische Analyse

Wie entwickeln sich Aktien- und Anleihenrenditen relativ zueinander? Unter welchen Umstanden lassen Aktien eine hohere Rendite als Anleihen erwarten? Die Arbeit stellt einfuhrend die Einflufaktoren auf Aktien- und Anleihenrenditen dar, die sich aus gangigen Bewertungsmodellen ergeben. Im Anschlu daran werden die ermittelten Einflufaktoren in Verbindung zum makrookonomischen Umfeld gesetzt, so da die Wirkungen unterschiedlicher Schocks auf die Entwicklung der Renditen modelliert werden konnen. Neben der durch die Wirtschaftsdynamik erzeugten Renditedifferenz werden ebenso die verschiedenen Einflufaktoren auf die erwartete Risikopramie dargestellt. Eine empirische Untersuchung fur die Bundesrepublik Deutschland beschliet die Arbeit. Im Vordergrund steht hierbei die Abhangigkeit der Substitutionsbeziehung vom unterstellten Zeithorizont.

Wie entwickeln sich Aktien- und Anleihenrenditen relativ zueinander? Unter welchen Umständen lassen Aktien eine höhere Rendite als Anleihen erwarten? Die Arbeit stellt einführend die Einflußfaktoren auf Aktien- und Anleihenrenditen dar, die sich aus gängigen Bewertungsmodellen ergeben. Im Anschluß daran werden die ermittelten Einflußfaktoren in Verbindung zum makroökonomischen Umfeld gesetzt, so daß die Wirkungen unterschiedlicher Schocks auf die Entwicklung der Renditen modelliert werden können. Neben der durch die Wirtschaftsdynamik erzeugten Renditedifferenz werden ebenso die verschiedenen Einflußfaktoren auf die erwartete Risikoprämie dargestellt. Eine empirische Untersuchung für die Bundesrepublik Deutschland beschließt die Arbeit. Im Vordergrund steht hierbei die Abhängigkeit der Substitutionsbeziehung vom unterstellten Zeithorizont.