Interne Kapitalmaerkte Und Interne Corporate Governance-Mechanismen : Eine Empirische Untersuchung Zur Wirkung Von Anreizsystemen Und Leitungsorganisationsformen Auf Die Kapitalallokationseffizienz Diversifizierter Deutscher Boersennotierter Unternehmen

Interne Kapitalmärkte in diversifizierten Unternehmen sind durchschnittlich ineffizient. Als eine Ursache werden mehrstufige Prinzipal-Agenten-Konflikte angesehen. Der Autor zeigt auf, dass interne Corporate Governance-Mechanismen die mehrstufigen Konflikte in internen Kapitalmärkten mindern und somit eine Effizienzsteigerung bewirken können.

Durch geschäftsbereichsübergreifende Kapitalallokationen können diversifizierte Unternehmen Investitionen intern und somit unabhängig vom externen Kapitalmarkt finanzieren. Diese sogenannten internen Kapitalmärkte werden jedoch durchschnittlich ineffizient betrieben. Als eine Ursache werden mehrstufige Prinzipal-Agenten-Konflikte angesehen. Der Autor setzt an dieser Stelle an und untersucht mittels Panelregressionen die Wirkung von internen Corporate Governance-Mechanismen auf die Effizienz interner Kapitalmärkte. Sowohl für wertorientierte Anreizsysteme von Vorständen als auch für personelle Verflechtungen zwischen Vorständen und Geschäftsbereichsleitungen kann er positive Wirkungen auf die Allokationseffizienz nachweisen.