Nichtparametrische Optionsbewertung

Grundlage von traditionellen Bewertungsmodellen fur derivative Wertpapiere sind explizite Annahmen uber das stochastische Verhalten der bewertungsrelevanten Einflufaktoren. Die Auswahl der verwendeten stochastischen Prozesse steht dabei immer im Spannungsfeld zwischen Handhabbarkeit und Realitatsnahe. Empirische Studien zeigen, da das stochastische Verhalten der bewertungsrelevanten Einflufaktoren dabei oft nur unzureichend erfat wird, was bei Anwendung dieser Modelle zu Fehlern fuhrt. Dies kann gravierende Folgen haben, da solche Modelle das Kernstuck eines jeden Systems zur Analyse, Steuerung und Uberwachung von Risiken derivativer Wertpapiere bilden. Eine neue Moglichkeit, die aufgezeigten Probleme zu umgehen, bieten nichtparametrische Bewertungsansatze. In der Arbeit werden solche Verfahren dargestellt und zum ersten Mal am deutschen Kapitalmarkt anhand von DAX-Optionen umfangreichen empirischen Tests unterzogen. Die Arbeit ist die bisher umfangreichste empirische Studie zu nichtparametrischen Bewertungsansatzen. Erstmalig werden dabei solche impliziten Bewertungsmodelle zur detaillierten Untersuchung von empirischen Bewertungszusammenhangen verwendet.

Grundlage von traditionellen Bewertungsmodellen für derivative Wertpapiere sind explizite Annahmen über das stochastische Verhalten der bewertungsrelevanten Einflußfaktoren. Die Auswahl der verwendeten stochastischen Prozesse steht dabei immer im Spannungsfeld zwischen Handhabbarkeit und Realitätsnähe. Empirische Studien zeigen, daß das stochastische Verhalten der bewertungsrelevanten Einflußfaktoren dabei oft nur unzureichend erfaßt wird, was bei Anwendung dieser Modelle zu Fehlern führt. Dies kann gravierende Folgen haben, da solche Modelle das Kernstück eines jeden Systems zur Analyse, Steuerung und Überwachung von Risiken derivativer Wertpapiere bilden. Eine neue Möglichkeit, die aufgezeigten Probleme zu umgehen, bieten nichtparametrische Bewertungsansätze. In der Arbeit werden solche Verfahren dargestellt und zum ersten Mal am deutschen Kapitalmarkt anhand von DAX-Optionen umfangreichen empirischen Tests unterzogen. Die Arbeit ist die bisher umfangreichste empirische Studie zu nichtparametrischen Bewertungsansätzen. Erstmalig werden dabei solche impliziten Bewertungsmodelle zur detaillierten Untersuchung von empirischen Bewertungszusammenhängen verwendet.