Optionen auf den Bund-Future-Kontrakt der LIFFE

Die an den Terminborsen LIFFE und DTB gehandelten Kontrakte auf Bundesanleihen sind inzwischen fur den deutschen Rentenmarkt von entscheidender Bedeutung. Bei den 1989 an der LIFFE eingefuhrten Optionen auf den Bund-Future-Kontrakt handelt es sich um future-style Optionen auf Futures. In dieser Arbeit wird fur die Optionen auf Basis eines zeitdiskreten und eines zeitstetigen Bewertungsansatzes - unter Berucksichtigung der Marginzahlungen - eine Bewertungsformel entwickelt. In einer kritischen Analyse der dabei getroffenen Annahmen steht die fur die Bewertung zentrale Groe Volatilitat im Mittelpunkt. Die an der LIFFE festgestellten Preise werden fur zwei Zeitraume auf Arbitragefreiheit und Konsistenz uberpruft. Eine Analyse der impliziten Volatilitaten lat bestimmte Muster erkennen. Ein auf stochastisches Volatilitaten basierender Bewertungsansatz vermag diese besser zu erklaren als ein auf einer deterministischen Volatilitat basierender.

Die an den Terminbörsen LIFFE und DTB gehandelten Kontrakte auf Bundesanleihen sind inzwischen für den deutschen Rentenmarkt von entscheidender Bedeutung. Bei den 1989 an der LIFFE eingeführten Optionen auf den Bund-Future-Kontrakt handelt es sich um future-style Optionen auf Futures. In dieser Arbeit wird für die Optionen auf Basis eines zeitdiskreten und eines zeitstetigen Bewertungsansatzes - unter Berücksichtigung der Marginzahlungen - eine Bewertungsformel entwickelt. In einer kritischen Analyse der dabei getroffenen Annahmen steht die für die Bewertung zentrale Größe Volatilität im Mittelpunkt. Die an der LIFFE festgestellten Preise werden für zwei Zeiträume auf Arbitragefreiheit und Konsistenz überprüft. Eine Analyse der impliziten Volatilitäten läßt bestimmte Muster erkennen. Ein auf stochastisches Volatilitäten basierender Bewertungsansatz vermag diese besser zu erklären als ein auf einer deterministischen Volatilität basierender.