Zur Feindlichkeit oeffentlicher Uebernahmeangebote : Eine oekonomische Betrachtung von Ursachen und Auswirkungen unter besonderer Beruecksichtigung der deutschen Situation

Seit Ende der 70er Jahre kam es in anglo-amerikanisch geprägten Wirtschaftsräumen vermehrt zu sogenannten «feindlichen Firmenübernahmen». In der Literatur wurden bisher überwiegend Angebots- und Abwehrstrategien sowie Verfahrensregularien behandelt. Demgegenüber wurde der Frage nach den Ursachen und Auswirkungen des relativ plötzlich vermehrt auftretenden Phänomens hostile takeovers wenig Bedeutung geschenkt. Ziel der vorliegenden Untersuchung ist es, zunächst unter Berücksichtigung der von Firmenübernahmen betroffenen Interessen die feindlichkeitsfördernden Faktoren aufzuzeigen. Es folgt die Betrachtung, ob die untersuchten Aktivitäten ökonomisch nutzenerhöhende Beiträge liefern, oder ob sie als dysfunktionale Antagonismen dem Gesamtsystem Schaden zufügen. Vor dem Hintergrund dieser Analyse werden im Vergleich zum traditionell stark ausgeprägten englischen Kapitalmarkt Grenzen und Entwicklungsmöglichkeiten dieser Transaktionsform in Deutschland aufgezeigt.

Seit Ende der 70er Jahre kam es in anglo-amerikanisch gepragten Wirtschaftsraumen vermehrt zu sogenannten «feindlichen Firmenubernahmen». In der Literatur wurden bisher uberwiegend Angebots- und Abwehrstrategien sowie Verfahrensregularien behandelt. Demgegenuber wurde der Frage nach den Ursachen und Auswirkungen des relativ plotzlich vermehrt auftretenden Phanomens hostile takeovers wenig Bedeutung geschenkt. Ziel der vorliegenden Untersuchung ist es, zunachst unter Berucksichtigung der von Firmenubernahmen betroffenen Interessen die feindlichkeitsfordernden Faktoren aufzuzeigen. Es folgt die Betrachtung, ob die untersuchten Aktivitaten okonomisch nutzenerhohende Beitrage liefern, oder ob sie als dysfunktionale Antagonismen dem Gesamtsystem Schaden zufugen. Vor dem Hintergrund dieser Analyse werden im Vergleich zum traditionell stark ausgepragten englischen Kapitalmarkt Grenzen und Entwicklungsmoglichkeiten dieser Transaktionsform in Deutschland aufgezeigt.